Credit Suisse eleva preço-alvo da ação da Ambev em 19% - Valor Investe

O Credit Suisse elevou o preço-alvo da ação da Ambev de R$ 18 para R$ 21,50 e manteve a recomendação de compra para o papel.

“Vemos a Ambev bem posicionada para continuar crescendo competitivamente, beneficiando-se de inovação nos segmentos core plus [como a Brahma Duplo Malte] e premium e da aceleração de suas plataformas D2C [direto para o consumidor]/ B2B [venda para comércio]”, escreveu a equipe do banco em relatório que analisa as plataformas BEES, de venda para comércio e serviços, e Zé Delivery, que entrega diretamente aos consumidores.

No cálculo dos analistas do banco, as duas plataformas podem agregar R$ 0,80 por ação no preço dos papéis da cervejaria. Eles avaliam que, juntas, as plataformas têm apoiado o crescimento do volume e melhorias em preço e mix, para níveis não vistos há muito tempo. Mas ponderam que os dois serviços não estão sendo avaliados corretamente pelos investidores.

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“Com base em nosso modelo proprietário, estimamos que Zé Delivery e BEES podem, juntos, contribuir com cerca de 5 milhões de hectolitros para os volumes de cerveja no Brasil e atingir aproximadamente 8% das vendas de cerveja no mercado nacional em 2026.”

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A equipe escreve que, com melhorias contínuas na logística, o resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) da Zé Delivery vai chegar a R$ 1 bilhão (aproximadamente 7% da cerveja no Brasil) com margem de cerca de 33% em cinco anos. “Nesse ponto, embora ganhe dinheiro, não vemos o Zé ganhando margem ainda.”

O banco destaca que a gestão do atual presidente da Ambev, Jean Jereissati, tem mudado o perfil da companhia, que era pouco inovadora até então. De acordo com os analistas do Credit Suisse, a Ambev agora é mais inovadora e fortemente focada no crescimento, em vez de na recuperação imediata das margens.

“Esperamos que a Ambev continue usando uma abordagem mais flexível para equilibrar o crescimento do volume com iniciativas de preços, abordando assim os consumidores de menor renda, mas também sustentando seu impulso de crescimento do Ebitda, apesar da provável pressão dos custos das commodities em 2022 (mesmo que isso signifique uma recuperação mais lenta das margens daqui para frente).”

O banco elevou as estimativas para as vendas líquidas, o Ebitda e a taxa anualizada de crescimento do lucro por ação para o intervalo de 2021 a 2026. Agora, em vez de 5,7%, 9% e 11,8%, respectivamente, o Credit estima crescimento de 7,9%, 11,6% e 13,6%, nessa mesma ordem de indicadores.

Este conteúdo foi publicado originalmente no Valor PRO, serviço de informações em tempo real do Valor.

— Foto: Ambev/Divulgação

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